Bitcoin face à la panique : et si la capitulation n’avait pas encore eu lieu ?

Le marche saigne… – Alors que le contexte macroéconomique n’est toujours pas encourageant, à l’image de l’inflation qui se maintient, les cryptomonnaies connaissent une periode de purge. Depuis le top en novembre dernier, le bitcoin a chuté de plus de 60%. Il s’agit de la premiere crypto monaie in terms of capitalization. La chute des altcoins est the 90% et meme plus pour certaines… Beaucoup d’analystes pensent que nous sommes entrés dans un marché baissier, à court et moyen terms. Dans cet article, nous allons tenter de répondre à la question suivante : les actors un-ils capitulé ? Pour cela, nous allons analyzer la technique, le sentiment de marché et regarder le comportement des actors sur la blockchain.

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Une route sans fin : Bitcoin enchaine 7 semaines dans le rouge

C’est du jamais vu. Le bitcoin connaît une period bien compliquée, pas aidé par la recent affaire de l’UST. Le marche a fait face a de fortes ventes puisque la Luna Fondation Guard a dû vendre ses 80,000 BTC perte† C’est une quantité non-negligeable, à titre de comparaison Microstrategy possède 130 000 bitcoins

D’un point de vue technique, la vraie capitulation comme on a pu la connaître en 2018 fait revenir le cours au level de la average mobile 200 periods (MA 200) and unité de temps hebdomadaire. Comme son nom l’indique, une moyenne mobile est tout simplement one average of the prix sur n periods† Voici le graphique du Bitcoin en hebdomadaire :

La average mobile 200 periods a été, historiquement le bottom de chaque cycles.
Cours du Bitcoin contre le dollar (1W). Source : TradingView

On le voit, la moyenne mobile a fait office de support ultimate lors des precédents bear market (marchés baissiers). Le bitcoin s’en rapproche, mais le cours n’a pas encore touché la MA 200. Actuellement, elle se trouve à $21 800 et elle monte de semaine and semaine. Current context, il semble peu probable que le cours ne revisite pas cette moyenne mobile. The plus, les actors professionnels regardent attentivement cette MA 200.

Si le flux vendeur continue, il est probable de retrouver le bitcoin à environ 22 000 $† And revenge, si les acheteurs arrivent à défendre le support at $29 000la average mobile pourrait continue the monter jusqu’à arriver proche du cours actuel.

D’un point de vue technique, pour le moment, il n’y a pass eu de vrie capitulation

Le sentiment de marché est baissier, ressemble-t-il à de la capitulation ?

Le sentiment de marché est très interesting à analyser. Il permet de savoir si les actors sont euphoric ou bien dance la peur† Dans une optique de capitulation, il faut que les actors soient dans une peur extreme† C’est comme ça que fonctionne le marché traditionnel et le marché des cryptomonnaies n’échappe pas à cette règle. Pour cela, on peut regarder des indicators qui montrent le sentiment de marché

Le Crypto Fear and Greed : le marché est dans l’extrême peur

Le crypto fear and greed permet de mesurer le sentiment du marché.  Il est très bas actuellement.
Graphique du Crypto Fear and Greed Index. Source : Cryptocurrency Tracker

Comme on le voit sur le graphique, le sentiment de marché est au plus bass news† On a déjà connu ce genre de panique notamment lors du krach Covid de 2020, en mai dernier et à d’autres occasions. Ce n’est pas sur ce graphique qu’il faut décider d’acheter ou de vendre, mais il permet de savoir si les actors sound dans un extrême. Les périodes d’extrême peur sont souvent des localizations interessantes d’achats et les periods d’euphorie sont souvent des localizations interessantes de ventes

L’indicateur n’est pas parfait. En effet, il peut rester dans l’euphorie ou dans la peur pendant plusieurs mois. Actuellement, l’indicateur est dans l’extrême peur, à 10 points

Le Fear and Greed Index du marché US est lui aussi dans l’extrême peur

On le répète souvent, le marché des cryptomonnaies est très corrélé au marché US† Celui-ci connaît une forte down ces deniers mois. Le sentiment de marché est très bas et très proche de la periode du crach covid :

Fear and Greed Index Stocks source : CNN Business

L’indicateur a pointé à 1 pendant le krach covid† Il est actualuellement à 6 et montre une peur générale sur les marchés financiers américains. Là encore, on peut encore creuser, mais il semblerait que le plus dur soit peut-être passé† Un marché américain qui se reprend serait positif pour les cryptomonnaies au vu de la corrélation actuelle.

Indicateur de sentiment de marché : l’indicateur weighted sentiment

Un autre indicateur montre le sentiment de marché des actors. Il s’agit de l’indicateur développé par Santiment, appelé weighted sentiment† Il étudie les mots-clés utilisés sur les réseaux sociaux pour les classer en fonction de leur connotation† Voici le graphique :

Le sentiment de marché ne semble pas être assez prononcé d'après Santiment.
Graphique du sentiment de marché source : Santiment

Ce graphique montre des différences avec le precédent. Il semblerait (d’après cet indicateur), pour le moment, que le marché n’ai pass capitulé† Une capitulation montre une peur extrême avec un sentiment (rose) très bas. L’indicateur est lissé sur 5 joursil est donc normal qu’il soit un peu and retard† on rest très loin d’une capitulation comme on a connu en mars 2020 ou en juillet 2021.

Imaginons que le bitcoin reste proche de 30 000 $ pendant plusieurs semaines ou mois. L’indicateur devrait alors baisser drastiquement. Il n’en reste pas moins que, pour le moment, la capitulation n’est pas presente si on suit cet indicator qui a été pertinent historiquement.

Le Crypto Fear and Greed est dans la peur extrême, comme celui des marchés US, mais ils peuvent rester longtemps dans un extrême† L’indicateur du site Santiment montre que le marché peut encore purger, ou bien que nous pouvons rester proches des prix actuels pendant une longue period. Dans tous les cas, on ne peut pas parler de capitulation comme cela a été le cas en mars 2020.

Analysis on-chain : les actors sont en pertes sur Bitcoin, mais cela pourrait s’aggraver ?

Pour commencer, l’analyse on-chain permet de rendre compte du comportement des actors au level de la blockchain† Certains indicators peuvent être intéressants à regarder pour parler de capitulation† L’indicateur suivant permet de rendre compte des pertes des actors du marché :

Les actors sont en fortes pertes actuellement.
Graphique représentant les pertes des actors du marché source : Glassnode

Le result est sans apple† Les actors connoisset de fortes pertes current affairs† Depuis que le cours a chuté en mai dernier, les actors connaissent régulièrement de fortes pertes. Les levels actuels sont supérieurs à ceux lors du krach covid et equivalent a ceux de mai dernier. On peut parler de capitulation sur cette donnée bien que les pertes puissent encore augmenter.

Une autre donnée peut être interesting à regarder. Il s’agit du realized price† Il s’agit du ratio between realized capitalization (qui filtre les jetons non actifs sur la blockchain) et l’offre en circulation

Graphics du realized price.
Graphique du Realized Price. Source : Glassnode

Ce graphique montre qu’il n’y a pas eu de capitulation comme on a pu connaître en mars 2020 ou bien en janvier 2019† En étudiant l’indicateur, historiquement, une capitulation survient quand le prix du Bitcoin passe en dessous du realized price† Current situation, il est situé à environ 24 000 $† Il est tout à fait imaginable de voir le prix du Bitcoin passer en dessous des 24 000 $ d’après cet indicator.

Historiquement, le realized price ne joue pas le rôle de support comme cela a été le cas avec la moyenne mobile 200 périodes, mais il montre un prix en dessous duquel le Bitcoin est sous-estimé

Au final, on peut dire que le marché est dans l’extrême peur, et cela, vous vous and doutiez. C’est une period qui est historiquement intéressante pour moyenner à la bearse un DCA. Même si les actors sound en train de perdre enormément d’argent, certains éléments laissent penser que la capitulation n’est pas encore d’actualité. Nous avons vu que la moyenne mobile 200 periods se trouve encore plus bass, comme le realized price† Le sentiment de marché est certes bas, mais il peut encore creuser. On ne peut pas savoir si le marché ira forcément chercher cette capitulation ou bien si « cette fois, c’est différent ».

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