Capitulation des marchés : de quoi parle-t-on ?

Outside of the NASDAQ Composite, which posted a 29% drop on its November highs, and emerging markets down 19.5%, global markets, notably the S&P 500 index (-18.1%) and the The CAC 40 (-17.4%) is approaching a new drop of 20%, which characterizes a stock market correction.

When such correction phases occur, strategists and portfolio managers often seek to determine the moment when the market capitulates, i.e. a situation where the flow of sellers is exhausted, which constitutes the preamble. à un rebond durable des marchés.

Investors are actually trying to determine a turning point – what Morningstar sees as a waste of time in a long-term perspective because it seems more important to focus attention on fundamentals and valuation, rather than seeking à prévoir ce que va faire le marché (voir les principes d’investissement de Morningstar Investment Management).

Pour les investisseurs qui chercheraient à determiner si « capitulation » des marchés il ya, voici quelques financiers indicators suivis par certains strategistes.

Un premier indicator qui peut être considérable porte sur la collecte des fonds.

According to the data cited by the bank Jefferies, the withdrawal of shares of funds reached 46 billion dollars in the last six weeks, a figure that can be compared to the 91 billion dollars of withdrawal recorded between February 20 and March 25. 2020, in full stock market correction linked to COVID (les marchés avaient alors plungé de 34% en six semaines).

Other technical indicators, such as leveraged purchases, the positioning of speculative buyers, or the percentage of stocks that have reached the highest levels on the set of listed values, also indicate a certain pessimism among investors (see graphs below). , confirmed by a recent survey of opinion.

The year is also the same as the level of valorisation of actions. Celui-ci a fortement reculé en raison de la remontée des taux d’intérêt et des incertitudes sur les perspectives de croissance de l’économie et des profits des entreprises.

Mais il est encore loin des niveaux les plus extrêmes observétes lors des précédents krachs boursiers. At 17x 12-month earnings, the P/E of the S&P 500 index is still well above the multiples of 8.8x, 10.1x, 13.8x or 13.4x observed respectively at the low points of the the financial crisis of 2008 (November 20), the debt crisis in the euro zone (October 3, 2011), the correction at the end of 2018 (December 25) or the COVID pandemic (March 23, 2020).

Comment gérer un tel environnement ? Dans un post sur son blog « Big Picture », Barry Ritholtz, co-fondateur de la société de gestion Ritholtz Wealth Management, fait ten recommendations aux investisseurs.

Parmi ces dix recomendations, certaines nous semblent particulier pertinentes.

Ritholtz conseille ainsi de constituer des positions de manière progressive et pas en une seule fois, pour se prémunir du risque d’erreur dans l’anticipation d’un point bas de marché.

Il conseille de recherche des asymétries, c’est-à-dire des positions où le risque de baisse supplémentaire est bien plus faible que le potential de rebond.

It is also recommended to avoid using options or leverage. “The pros use the options to manage their risks – essentially defining the level of losses in advance” that they are ready to support, he wrote.

Il rappelle enfin que parier sur la baisse («shorter» in English) est une activité très risquée.

Enfin, un conseil en phase avec les recomendations de Morningstar : avoir un plan pour le long terme et s’y tenir.

Les deviations et phases de volatility des marchés douvent toujours être perçues comme des moments où des opportunités émergent et sont achetables à bon compte, comme nous le soulignons réguelle sur ce site.

Signs of capitulation: les indicators suivis par Jefferies

capitulation Jefferies May 2022

Source: Jefferies

© Morningstar, 2022 – L’information contenue dans ce document est à vocation pédagogique et fournie à titre d’information UNIQUEMENT. Il n’a pas vocation et ne devrait pas être considered comme une invitation ou un encouragement à acheter ou vendre les titres cités. Tout commentaire relève de l’opinion de son auteur et ne devrait pas être considéraire comme une recommandation personnalisée. L’information de ce document ne devrait pas être l’unique source conduisant à prendre une decision d’investissement. Veillez à contact un conseiller financier ou un professional de la finance avant de prendre toute decision d’investissement.

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