Comment analyzer le krach boursier actuel

Dans quel type de marché baissier (« bear market ») sommes-nous entrés cette fois-ci? Representing the lecture grid established to evaluate the state of the financial markets, the strategists of Goldman Sachs ont livre ce mardi leur analysis de la correction boursière actuelle, qui a vu les indices boursiers mondiaux chuter de plus de 20% depuis leurs plus hauts, en début d’année.

En 2020, la banque d’affaires caracterizait le marché bearissier de « event driven », car lié à la pandemie de COVID-19.

This pandemic, provoking a set of containment measures across the world, led to a recession, then a rebound in activity thanks to policies to support activity and massive intervention by central banks across the world .

La crise financier de 2008 et la correction boursière corresponded to a structural «bear market», because it was linked to the problem of debt reduction of economic agents after a real estate bull in the United States and in other developed countries (Spain, the United Kingdom) .

L’effet du cycle

La correction boursière actuelle serait rather characteristic d’un “bear market” cyclique, donc lié au cycle de l’économie, avec un shock de l’offre, une inflation plus forte que prévue et une normalization des politiques monétaires qui s’accelère après avoir tardé à reagir.

“Le principal moteur d’un marché baissier cyclique est que l’inflation et les taux d’intérêt montent et que les marchés intégrént un risque de recession”, observed Goldman Sachs.

The different “bear markets” since 1995

bear markets

Source: Goldman Sachs

Forte baisse

Pour l’équipe de strategistes de la banque américaine directed by Peter Oppenheimer, les “bear markets” are generally characterized by a drop of 30% depuis le dernier plus haut des marchés actions.

In termes de valorisation, le niveau des prix actuels est « more coherent with a moderate recession than the middle one or a deeper recession, which could expose [certains marchés] à de nouvelles deteriorations des anticipations. »

Without surprise, ces marchés baissiers liés au cycle s’arrête lorsque l’environnement économique cesse de se deteriorerer.

Cela ne veut pas dire que les nouvelles économiques s’améliorent du jour au lendemain. En effet, some indicators économiques n’évoluent pas au même rythme (le taux de chômage par exemple est un indicatoré retardé; d’autres indicators, dits avancés, permettent à l’inverse de suivre l’évolution des anticipations des agents économiques).

Click on the point

“The low point of a bear market usually comes 6-9 months before the low point of earnings per share, and 1-2 quarters before the low point of the economy once passes the high point of inflation” , écrivent les analysts de Goldman Sachs.

Of course, each bearish market has its own characteristics.

The current stock market correction results firstly in a shock of offer, the recovery measures and the good health of households have led to a rebound in demand, alors qu’au même moment the problems of supply, the difficulties of recruitment ont pesé sur de nombreux sectors d’activité.

Tout ceci sest traduit par un mouvement de hausse des prix plus durable que prévé initialement par les autorités monétaires.

Ces difficulties n’ont pas encore affect les prévisions de résultats et la saison des publications des trimestres à venir sera sans doute un révélateur de l’ampleur des difficulties aux les entreprises sont conconues.

This should logically be translated into a revision movement in lowering the estimations of the results, and offer perhaps a second breath in the phase of market decline.

Mais le point bas des marchés semble ne pas encore avoir été atteint.

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