Opinion: Notre facture d’argent facile arrive à échéance: préparez-vous à des rendements faibles et volatiles – ou au au calcul longtemps retardé du marché financier.

Until recently, une bonne nouvelle (a solid rebound from the pandemic of COVID-19) was une mauvaise nouvelle (des taux d’interêt plus eléfêt). Maintenant, une mauvaise nouvelle (un ralentissement économique) est une bonne nouvelle (des politiques accommodantes). Pour les investisseurs, les stratégies d’investissement previously crowned with success comportent des risques.

The economic activity, based in large part on the government’s recovery measures, the low borrowing rates, the injections of liquidity of the central bank and the repressed demand financed by the confinement savings, will stagnate. L’inflation peut diminuer (à mesure que les changements de prix ralentissent), mais les costos absolus resteront eléfêt. Cette combinaison reflects the fundamental changes that the markets do not have full price in the account.

À l’avenir, le fait de ne pas investir dans les sources d’énergie existantes entraînera probabilita un deficit du réseau électrique. The energy transition and decarbonization will be slow and expensive due to the need to electrify many industrial processes, reconfigure the network, inefficient energy storage and material shortages (lithium, cobalt, nickel, copper, terres rares). Les effets du changement climatique sur les approvisionements alimentaires, les liaisons de transport et les costs d’assurance vont augmenter.

Sur le plan géopolitique, le retour des rivalités entre grandes puissances va compliquer les choses. Les restrictions et sanctions commerciales entraveront le commerce transfrontier. Defense spending has increased and, eventually, the reconstruction of Ukraine (up to 1,000 billion dollars or 1% of global GDP) will absorb rare resources.

Se concentré sur la souveraineté et minimiser les perturbations unattendues signifiera réorganiser les chaînes d’approvisionement pour éviter les goulots d’étranglement, comme la China (l’usine du monde) et sa politique zéro-Covid. La relocalisation ou la délocalisation de la production sera lente et couteuse. L’offre mondiale de main-d’œuvre et de matières primaires bon marché ne maîtristera pas les costs et ne soutiendra pas la prosperity, comme elle l’fait pendant près de trois decennie.

La démographie défavorable sera également un facteur majeur. The decline in the labor force, the great resignation fueled by COVID-19, the aging of the population, the decline in birth rates, the resistance to immigration – aggravate the difficulties.

Les taux d’intérêt et le cost du capital augmenteront et la liquidity se resserrera à mesure que les banques centralesront leur politique et que les gouvernements assainiront les finances publiques. La demonialisation, les inquietues concernant la confiscation des investissements étrangers, à la suite des actions de l’Occident contre la Russie, entraveront les flux mondiaux de capitals en provenance d’Asie riche en épargne, qui a fourni un financement bon marché.

Ces facturs d’auto-enforcement funcionairent à travers de multiple channels et boucles de retroaction. This is what should concern the investors now:

1. Prix des actifs : Les valorisations des actions sont élevés, compte tenu notably des structures de marché en vigueur; un grand nombre d’entreprises ont des befêts et des flux de tresoires négatives (environ un tiers de l’indice RUT de Russell 2000,
+3.50%
) et le commerce transfrontier est en baisse (40% du S&P 500 SPX,
+2.76%
les revenue des entreprises proviennent de l’extérieur des États Unis). Le logement, la plus grande classe d’actifs, fait face à des taux hypothécaires plus élevés et à des menaces pour la vigueur des marchés de l’emploi, ce qui l a soutenu.

2. Crises financières : Les niveaux d’endettement sont elevét et les bilans des particuliers, des entreprises et des gouvernements sont tendus. La baisse des valorisations mettra à l’épreuve les emprunteurs, qui ont été soutenu par des actives surévalués. Les acteurs du capital-investissement très indebtedtés potrouint devenir le point d’éclair d’une nouvelle crisis.

Les problèmes d’endettement de l’Europe ont été dissimulés par la Banque centrale européenne acting as the buyer of the last recourse for members in quasi-bankruptcy. France (published at 113% of GDP), Greece (193%), Italy (151%), Portugal (127%) and Spain (118%) experienced strong increases in the cost of interest. . Des fissures appear entre les pays créanciers phobic de l’inflation, à savoir l’Allemagne, et les pays débiteurs. Une politique monétaire plus stricte will expose the lack of independent monetary policy, budgetary capacity, monetary flexibility and the ability to monetize the debt of indebted members of the euro zone.

Hausse des taux, dollar américain DXY fort,
-0.64%
et les costs eléfét de l’énergie et des aliments menacent de déclencher une crisis de la dette des marchés émergents. Interest rate hikes were factors in the debt crisis in the 1980s in Latin America and in the Asian crisis in 1997-1998. The recent economic collapse of Sri Lanka is an avant-goût de ce qui pourrait arriver.

Bien qu’elles soient mieux capitalisées qu’en 2008, les banques sont exposés à l’augmentation des défauts de paiement à la both directement et via des prêts à d’autres prêteurs via le système bancaire parallelelle.

3. Political limits: Les banques centrales sont limitées par les craintes d’inflation et les taux réels négatives (corrigés de l’inflation), even after the expected increases. The Great Recession of 2008, the pandemic and the invasion of Ukraine by Russia have severely tested the government’s debt capacity. Ensuite, year or la volatility des devises, comme le découvre le Japon. Des mouvements brusques alimentent l’intérieure inflation, la perte d’accès aux financements étrangers ou la diminution de la compétitivité des exportations.

4. Social tension and political paralysis: Dans l’économie avancée, les attentes et les droits non satisfaits alimentent les troubles. Dans les marchés émergents, les prix eléfêt et le manque de produits de première necessité entrainent des versions more violentes de la même inquietude. The increasing electoral polarization, the political instability and the absence of leadership make it difficult to reverse a position that is more and more difficult. Les chances de cooperation internationale sur les problèmes mondiaux sont également faible.

Le meilleur résultat pourrait être la pouroiseau d’une “embrouille”, avec une période protracted de returns d’investissement faible et volatiles. Le pire est l’arrivée du calculus des marchés financiers longtemps retardé et sa réinitialisation écrasante. Il convient de rappeler que la bulle technologique de 2000-2001 et le gâchis hypothécaire de 2008 ont chacun mis près d’un an pour arriver pleinne.

Pour prospérer, les investisseurs ont nowreis besoin d’un pied sur de funambule et d’une souplesse de gymnaste. Peut-être avec des taux à short terme se dirigeant vers 3 %, le hit de 1994 du Wu-Tang Clan « CREAM (Cash Rules Everything Around Me) » forritt des indications utiles.

Satyajit Das is an ancien banker et auteur Un banquet de consequences – Reloaded (2021) et al Fortunes Fools : les choix de l’Australie (March 2022)

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